重庆啤酒净利减逾2亿分红率104%   研发费三连降高档产品收入降2.97%

　　长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

　　营收净利双降，重庆啤酒（600132.SH）交出了一份并不理想的成绩单。

　　日前，重庆啤酒披露2024年年度报告，报告期，公司实现营业收入146.45亿元，同比下降1.15%；归属母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为11.15亿元，同比下降16.61%；经营现金流净额为25.42亿元，为近5年来最低水平。

　　归母净利润下降的一个重要因素，是与重庆嘉威啤酒的合同纠纷，导致重庆啤酒的子公司计提预计负债约2.54亿元。

　　2024年，重庆啤酒的啤酒销量达297.49万千升，同比下降0.75%。其中，高档产品（消费价格8元以上，下同）产销量同比均有所增长，但销售收入反而出现下降。这说明公司产品高端化困局显露。

　　2024年，公司研发费用2266.60万元，同比下降13.59%。这已是公司研发费用连续第三年下降。2024年末，公司研发人员1058人，同比减少426人。

　　业绩下降的情况下，重庆啤酒现金分红继续高歌猛进。2024年全年，公司将派发现金红利11.62亿元，分红率104.21%。这也是公司分红率连续第二年超过100%。

　　第四季度扣非亏损扩大逾5倍

　　知名啤酒公司重庆啤酒交出的一份营收净利双降的业绩答卷。

　　年报显示，2024年，重庆啤酒实现的营业收入为146.45亿元，同比下降1.15%；归母净利润为11.15亿元，较上年同期减少2.22亿元，同比下降幅度为16.61%；扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为12.22亿元，同比也下降了7.03%

　　从季度方面看，2024年一、二、三、四季度，公司实现的营业收入分别为42.93亿元、45.68亿元、42.02亿元、15.82亿元，同比变动幅度为7.16%、1.54%、-7.11%、-11.45%；归母净利润分别为4.52亿元、4.49亿元、4.31亿元、-2.17亿元，同比变动幅度为16.78%、-5.99%、-10.10%、-2801.45%；扣非净利润分别为4.46亿元、4.42亿元、4.18亿元、-0.84亿元，同比变动幅度为16.91%、-6.58%、-11.60%、-545.99%。

　　第四季度，是传统的啤酒淡季，季度营收处于相对低位，但2024年首次出现两位数降幅。同时，公司归母净利润、扣非净利润均为亏损。

　　第四季度的归母净利润亏损，与计提预计负债相关。与重庆嘉威啤酒的合同纠纷，导致重庆啤酒的子公司计提预计负债约2.54亿元。

　　不过，公司扣非净利润亏损0.84亿元，系2016年同期以来最低水平，亏损金额同比扩大约5.5倍，让人意外。

　　从产销量方面看，2024年，重庆啤酒的啤酒销量297.49万千升，同比下降0.75%，吨价4923元，同比下降0.4%。其中，第四季度销量31.8万千升，同比下降8.1%，吨价4975元，同比下降3.7%。分产品看，2024年，公司本地品牌产销量分别为201.96万千升、210.26万千升，同比下降0.94%、2.75%；国际品牌产销量分别约为86.46万千升、87.24万千升，同比增长9.95%、4.41%。

　　从营业收入角度看，国际品牌、本土品牌的营业收入分别为53.08亿元、88.62亿元，同比变动0.58%、-3.30%。

　　上述数据表现，无论是产销量，还是营业收入，重庆啤酒国际品牌的增长情况均好于本土品牌。

　　增量不增收高端化困局凸显

　　尽管国际品牌增长情况好于本土品牌，但国际品牌的增量对重庆啤酒的业绩影响有限。重庆啤酒的高端化困局凸显。

　　2024年，公司高档啤酒产销量分别为144.4万千升、145.72万千升，同比增长6.69%、1.37%，但其营业收入为85.92亿元，同比下降2.97%。高档啤酒主要代表品牌为嘉士伯、乐堡、1664、红乌苏等。

　　公司主流啤酒（消费价格大于等于4元小于8元）产销量分别为132.67万千升、140.60万千升，同比下降3.34%、3.81%，贡献的营业收入为52.43亿元，同比下降1.02%。主流啤酒主要代表品牌为重庆、乌苏、大理、山城、西夏等。

　　经济啤酒（消费价格低于4元）产销量为111.36万千升、11.17万千升，同比增长 14.53%、13.495，贡献的营业收入为3.35亿元，同比增长15.56%。

　　高档啤酒产销量增长，营业收入反而下降，这说明高端产品市场竞争激烈，也说明重庆啤酒高端化显露困局。

　　近年来，重庆啤酒的研发费用持续缩减。2021年，公司研发费用1.63亿元，2022年缩减至1.11亿元，2023年只有2623.21万元，同比大降76.31%，2024年进一步减少至2266.60万元。

　　2023年底，公司研发人员数量为1484人，占员工总数的21.60%。到2024年底，研发人员减少至1058人，占员工总数的比重下降至15.42%。

　　与之对应的销售费用，2021年至2024年分别为22.13亿元、23.26亿元、25.33亿元、25.13亿元，连续2年增长后，2024年略有减少，降幅为0.79%。

　　2024年，重庆啤酒的经营现金流净额为25.42亿元，系2020年以来的最低水平，同比下降17.92%。当年，公司财务费用为-2796.63万元，同比下降53.63%。

　　尽管如此，2024年，重庆啤酒继续超高比例现金分红。公司全年拟分红11.62亿元（含税），占当年归母净利润的104.21%，占期末母公司报表中未分配利润的 116.67%，即超过了母公司报表中未分配利润。

　　2023年，公司现金分红13.55亿元，分红率为101.39%。

　　连续2年分红率超过100%，这些资金大部分进入了大股东的腰包。

　　截至2024年末，重庆啤酒的控股股东嘉士伯啤酒厂香港有限公司及其一致行动人嘉士伯重庆有限公司合计持有公司60%的股权。

　　值得一提的是，此前因与重庆嘉威啤酒的合同纠纷，重庆啤酒被判赔3.53亿元，4月3日公司公告，已经提起上诉。