【知乎】一文了解债券市场的基础知识
未命名
2024年12月23日 08:29 3
佑浠
9月19日广西有色集团破产,银行间债市发行人的首例。
2015年11月5日及2016年2月27日到期兑付的非公开定向债务融资工具“14桂有色PPN003”及“13桂有色PPN001”最终未能成功兑付。很多伙伴在微信群里讨论债市的各种问题,但是红脸君看到,很多基础的债市概念,大家还是有混淆,因此有必要一起重新梳理一下。(债市专家请自动忽略)
国债、央票、金融债、同业存单、企业债、信用债、公司债、地方政府债、政策性金融债、汇金债券、可转债、中票、短融、利率债……如此多的概念怎么分类的?
首先说,从风险的角度有两个分类:
一个是利率债,一个是信用债。
利率债基本上就是风险很低的债券(接近无风险收益的),比如:国债、央票、地方政府债、政策银行债……,有政府的信用担保,收益率是接近无风险利率的。
信用债就是要看发行主体信用的,搞不好有可能最后不能兑现的。比如金融债、企业债、公司债、中期票据(广西有色就是这个)、短融、资产支持债券等等。
不过信用债比利率债票面利率要高,因为,在无风险利率的基础上增加了风险溢价。
利率债和信用债的票面利率差值可以简单理解为一个词:信用利差。(信用利差是用以向投资者补偿基础资产违约风险的、高于无风险利率的利差)
下面出个送分题:企业债和公司债啥区别?so easy:企业债就是国企发行的;公司债就是非国企发行的
再深入一点,企业债分为:产业债和城投债。
从上面来看,不同的发债主体好像差异很大~没错,如果我们以发行主体来分债券,又有四个主体:
政府、央行、金融、非金融四大财子
政府当然是发国债和地方政府债;
央行发央票;
金融机构发金融债、同业存单、政府机构支持债券;
非金融机构发的就是刚才提到的企业债和公司债以及短融中票啥的。
交
易
市
场
说完了分类,讨论一下交易问题。国内债券交易,主要就是银行间市场和交易所市场。
银行间市场可以交易:央票、中票、短融、同业存单等
交易所市场可以交易:公司债、可转债、可分离转化债
是不是少点什么?因为两个市场都可以交易的是:
国债、金融债、企业债、资产支持债券还有地方政府债
其中金融债的交易金额是最大的。金融债券的资信通常高于其他非金融机构债券,违约风险相对较小,具有较高的安全性。所以,金融债券的利率通常低于一般的企业债券,但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率(而且发行金融债券不用缴纳存款准备金)。
不过根据我们刚才学习的,政策性银行债属于利率债。利率债占比最高的是国债。平常看盘的时候,经常看到代码:160201.IB,这是什么意思?
债券的交易时间和股市相同,,成交以“手”为单位,一手=10张债券。交易上是T+ 0,无涨跌限制。
当然还有几个概念要理解,比如“久期”、债券的评级,这两个问题不明白要看书,属于必考题。回复“0402”,看答案。
原创文章,不对之处还请指正。
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