东方财富股票近期解禁吗撤回IPO后欣诺通信欲“卖身”高凌信息 后者业绩大幅下行

　　冲刺IPO未果后，上海欣诺通信技术股份有限公司（下称欣诺通信）成为上市公司（688175.SH）的并购目标。 　　通信企业12月6日公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买欣诺通信71.98%股权，同时募集配套资金。公司还将在停牌期间谋求购买欣诺通信另28.02%股权，以实现对其100%股权的收购。公司股票当日起停牌，停牌时间不超过5个交易日。 　　公开资料显示，欣诺通信2023年6月曾提交招股说明书（申报稿）拟科创板上市，今年6月，公司撤回IPO申请。 　　界面新闻对比两家公司发现，与欣诺通信两家公司在2021年和2022年营收规模基本相当，均为5亿元上下；盈利能力则欣诺通信稍逊一筹。 　　不过，两家公司趋势不同。高凌信息当时业绩已处于下行趋势，而欣诺通信的净利润在翻倍式增长。直至今年前者已难以为继，出现亏损，后者业绩如何尚不得而知，标的公司董事长谢虎称“取得了还算不错的成绩”。 　　高凌信息在公司最艰难的时刻展开并购，将提振业绩的期待放在了欣诺通信身上，而后者也将因此曲线上市。 　　但为何欣诺通信撤回独立IPO，而选择被并购，待交易预案披露或揭晓答案。值得注意的是，高凌信息股价在停牌前最后一个交易日午盘突然大幅拉升，盘中一度涨超10%。公司全日大涨7.59%，收于21.11元/股，最新市值27亿元。 　　那么，两家公司的合并能否达到一加一大于二的效果呢？ 　　欣诺通信为何“曲线上市”？ 　　高凌信息此次主要交易对方为欣诺通信实际控制人，即谢虎、李琳夫妇，以及4家员工持股平台。欣诺通信其余股东的交易意向尚未最终确定。同时，交易价格未定。 　　公开信息显示，欣诺通信其他法人股东包括财通创新投资有限公司、上海临松网创业投资基金合伙企业（有限合伙），持股比例分别为6.07%、3.12%。前者是的全资子公司，后者是上海地方国资旗下投资平台。 　　经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组，但不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市。 　　业务协同、业绩提振、刺激股价，高凌信息对欣诺通信的并购或会带来这三方面的效果。 　　首先看主营业务。虽侧重点有所不同，但两家公司均处于信息通信领域，二者协同效应强。 　　高凌信息是一家从事特种、环保应用产品以及网络与信息安全产品业务的企业。 　　标的欣诺通信是上海市的一家以网络通信与为“双引擎”的研发型科技公司。其成立于2006年，注册资本5450万元。官网显示，公司现有员工500余人。 　　欣诺通信主要客户包括、、等运营商，还包括、电力、铁路等专网客户群。 来源：欣诺通信官网 　　2023年6月，欣诺通信提交的IPO申请获上交所受理，公司拟募资6.09亿元，主要用于网络通信及产品生产基地建设项目和研发中心建设项目，并补充流动资金。保荐人为。 来源：欣诺通信招股说明书（申报稿） 　　站在欣诺通信的角度，公司为何要止步IPO直接上市，选择“曲线上市”呢？ 　　从提交招股书至申请撤回，欣诺通信只经历了交易所一轮的问询。 　　当时交易所关注的问题包括，公司的产品、核心技术、潜在的纠纷、股东股权、实控人等方面的问题。 　　其中值得注意的是，欣诺通信与华为之间的专利纠纷。招投书申报稿显示，2022年3月至2023年1月，华为先后两次发送邮件提出，欣诺通信的OTN产品及PON产品涉嫌侵权华为的80件专利。 　　在被问询后，欣诺通信回复，通过沟通，公司已经与华为不存在纠纷或潜在纠纷。 　　如今选择“曲线上市”或与当下政策方向有关。 　　若欣诺通信选择IPO上市，一来，IPO审核流程及上市时间存在不确定性，股东们还需要较长时间的等待。 　　而并购重组正被政策所支持和鼓励。9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”），促进上市公司并购重组市场的健康发展。 　　不久前的投资者交流会上，高凌信息董秘姜晓会称，外延并购确实是公司扩展经营规模、提升经营业绩及抗风险能力的有效途径之一，监管政策也支持上市公司通过并购重组等手段提升上市投资价值。“公司将积极关注和跟进。” 　　二来，若IPO上市成功，欣诺通信实控人、员工持股计划及其他股东需要面临短则一年，长则三年甚至更久的时间才能缓慢退出。 　　“卖身”高凌信息，对欣诺通信股东们来说，重组一旦完成，支付现金的交易方式便可让部分股份即时套现退出，且还持有定增发行的高凌信息股份。 　　只是，如此方式，欣诺通信的估值或许要较IPO打个折扣。当时，欣诺通信选择的上市标准是预计“市值不低于10亿元”。 　　高凌信息谋求的是欣诺通信100%的股份，而其自身当前市值为27亿元。IPO募资后，高凌信息在手资金充足，截至2024年三季度末，公司货币资金和交易性金融资产为12.12亿元。 　　能拯救下滑的业绩吗？ 　　其次，从可比财务数据来看，一升一降，欣诺通信或可增厚高凌信息利润。 　　高凌信息2022年3月上市，上市前连续两年净利润已破1亿元，近三年，业绩却大不如前。 　　上市后，高凌信息一改上市前的高速增长，营业收入上，公司2022年营收增速降至不到5%，2023年下降超过30%；归母净利润2022年下滑25.66%，为8,841.74万元，2023年几近“腰斩”至4,605.17万元。 　　2024年前三季度，高凌信息营业收入再降约38%至只有1.18亿元；归母净利润为亏损3,307.93万元。 　　对于今年业绩的下滑，姜晓会表示，今年公司的通信业务下滑，主要受军队体制改革的影响，采购需求落地滞缓。“前三季度业绩下滑主要原因在于2023年度新增合同额减少，导致2024年整体可验收业绩承压；第三季度原本期待的部分维修器材订货任务也未能在季度初下达，从而导致可进入第三季度验收阶段的项目更少，因此呈现额度的下滑。” 　　姜晓会表示，未来扭亏方向一是通信，公司通过推进原有军用电信网络订单落地；二是内容安全业务。“具体扭亏时间不好预测”。因此，高凌信息急需要借助外延式的并购来改变现状。 　　另一方面，欣诺通信近两年业绩表现未知，但其招股书披露的信息显示2021年和2022年盈利能力增长强劲。 　　欣诺通信这两年的营业收入分别为4.13亿元和5.76亿元，同比增速为87.79%和39.39%；同期净利润为2,682.11万元和6,396.85万元，同比增速为202.42%和138.50%。 　　可见，两家公司可比年份中，营收规模不相上下，但净利润方面，欣诺通信正在加速追赶。 　　界面新闻了解到，近两年欣诺通信也“取得了还算不错的成绩”。 　　在2024年初的年度总结会上，欣诺通信董事长谢虎总结道，去年网络通信行业面临着严峻挑战，但公司取得了还算不错的成绩。“2023年，我们新增了两个破亿的细分产品，多个办事处年收入创下历史新高，特别是2023年第四季度，公司订单增长迅速，为公司2024年的业务增长奠定了良好的基础。” 　　若欣诺通信在近两年能保持正增长，那么一升一降，很容易便后来居上。待并购预案披露的数据方知结果。 　　能刺激破发的股价吗？ 　　再次，从股价走势来看，高凌信息股价从未站上IPO发行价，急需刺激。 　　高凌信息发行价51.68元/股，但因无基本面支撑，公司股价上市首日即破发。上市以来，最高股价便是首日，为51元/股，股价最低跌破过15元/股（后复权）。 　　近期高凌信息股价随A股走势而走出一波行情，公司最新收盘价为30.55元/股（后复权），仍较发行价打了六折。 　　不过，在停牌前的下午，公司股价突然放量拉升，由上午的平盘附近最高拉涨超过10%。盘后，公司便披露了重大重组并购信息。 　　截至公告披露日，高凌信息本次交易仍处于筹划阶段，最终能否实施尚存在较大不确定性。 　　但重组必会对股价形成一定的刺激，高凌信息股价复牌后或有一定表现。但需要注意的是，高凌信息已解禁的原始股东们正计划减持公司股份。 　　自2023年3月高凌信息一年期首发限售股解禁后，其原始股东便在持续套现。 　　2024年下半年，高凌信息共披露了三份减持计划公告。计划减持的股东包括珠海汉虎纳兰德股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称汉虎纳兰德）、合肥中电科国元直投壹号股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳科微融发企业管理合伙企业（有限合伙）和嘉兴战新高领股权投资合伙企业（有限合伙）。 　　其中，汉虎纳兰德的持股比例已由高凌信息上市之初的8.97%降至最新的3.60%。 　　2025年3月和9月，高凌信息三年期首发限售股即将解禁，股价再添压力。 　　在问及管理层是否考虑减持时，高凌信息回应称，“公司员工持股平台解禁后，不同人员面临的减持限制有所不同，公司不鼓励解禁后管理层快速减持。” 高凌信息周K线（后复权）