万达集团还有多少底牌

来源：雪球App，作者： 上海老6，（https://xueqiu.com/3140550329/260749237） $万达股份(NQ836094)$ 今年最倒霉的人，非隔壁万达“老王”莫属。从债务展期到股权被冻结，再到抛售资产，万达的现金流问题成为市场关注焦点。最近，因1887万元的债务，万达旗下的一家孙公司又被列为“失信人”。 更糟糕的是，珠海万达商管对赌“大限”逼近。为了更好地上市，王健林决定将大连万达商管进行拆分，保留重资产，将商业管理服务和物业管理服务拆分出去，单独在香港上市，从而诞生了珠海万达商管。 根据“对赌”协议，珠海万达商管最迟要在2023年完成上市，否则将面临巨额回购。按照评级咨询机构“YY Rating”的测算，不考虑预提所得税和股息，大连万达商管及其子公司珠海万达商管的潜在回购支出规模高达440亿元。 1► 珠海万达3冲港交所失败，还能上岸吗 6月28号，珠海万达商管再次向港交所提交上市申请，而这已经是第4次尝试了。 据了解，之前被港交所“拒绝”3次，主要障碍包括港交所与证监会的严监管、不景气的房地产市场、担心上市后向万达集团房地产板块输血以及没拿到“大路条”。 珠海万达商管未能拿到证监会的“大路条”，被认为是3次IPO失败的根本原因。通常来说，境内企业去港交所上市需要“小路条”（企业需要向证监会递交境外上市申请材料，拿到受理函）和“大路条”（证监会出具的“H股发行批复”）。 珠海万达商管已拿到“小路条”，还没有拿到“大路条”。市场认为，监管层对珠海万达商管的业绩不够信任，才会没给予“大路条”。 就在6月2号，证监会对珠海万达商管发起了“夺命连环问”，包括“有无防止内部人员虚报出租率和收缴率的相关有效措施以及实际执行情”、“是否存在被控股股东或其他关联方资金占用的情形”、“是否存在对外担保及为控股股东提供担保的情形”等等。 在资金使用方面，证监会要求珠海万达商管，不得将本次上市募集到的资金，流入房地产开发领域。可见，监管层对珠海万达商管仍持谨慎态度。 同时房地产行业正处于低谷期，未来发展也存在一定地风险。一旦出现问题，将面临极大的资金压力，尤其是对于像珠海万达商管这样的巨无霸，监管层定会更加审慎从事。 近期，珠海万达商管又出现负面新闻，进一步增加了其上市过程中的困难。 母公司大连万达商管约19.79亿元股权被冻结，股权冻结期限至2026年6月4日，为期三年。 根据中国证监相关规定，境内企业控股股东存在重大权属纠纷的，不得境外上市。而大连万达商管是珠海万达商管的母公司，拥有珠海万达商管69.99%的权益。 幸运的是，最近出现了一丝转机，为珠海万达商管成功上市增添了希望。 万科和万达之间的纠纷已取得了和解。大连万达商管的股份冻结即将解除，这样珠海万达商管就少了一个后顾之忧。 此外，民营企业融资环境改善。《中共中央、国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》于7月19号发布，强调民间投资对经济复苏的重要性，并要求改善民营企业融资环境，加大政策支持力度。 像万达这样的重量级民营企业如果能够上市，将能带动就业和促进周边繁荣。 去年那么困难的情况下，珠海万达商管仍然实现了75.34亿元的盈利。此外，万达集团还带动就业约200万个，其中90万左右大学生受益。 在民营经济31条的指引下，老王更是大喊：“争取为中国新增服务业就业岗位再次超过20万，新增大学生再次超过10万”。 一个有如此远见和情怀的企业家，为何不让他的公司上市呢？ 另外，房地产政策也有所放宽。证监会表示，继续保持房企资本市场融资渠道稳定。住建部提出，个人住房贷款“认房不认贷”等政策，稳住建筑业和房地产两根支柱。 2► 如果IPO失败，万达集团还有什么底牌？ 然而，即使有了一丝希望，我们也要有最坏打算。 如果珠海万达商管第4次IPO梦碎，那将意味着至少需要填补440个小目标窟窿。 面对IPO受阻和发债中止，除了出售资产，万达集团似乎没有更好的融资方式。 招股书显示，2022年珠海万达商管的流动资产约197.97亿元，其中现金以及现金等价物约135.84亿元。 根据公开资料显示，万达集团还拥有两家上市公司，分别是在香港上市的（股票代码：00169）和在A股上市的（股票代码：002739）。这两家公司的可售流动资产总计约为94.46亿元。 目前，的总市值为13.62亿港元，2022年的流动资产为13.49亿元，其中现金以及现金等值物为9.538亿元。的总市值为315.1亿元，2022年的流动资产为80.97亿元，其中货币资金为31.50亿元。 除了上市公司，万达集团目前还有可售的物业类资产和其他股权。 根据公开信息显示，大连万达商管约75%的投资性房地产已被抵押，剩余价值约为1100亿元。此外，还有51%的北京万达投资股权以及金融类股权等。 从账面来看，万达集团还有出售资产的余地，可以覆盖约440亿元的巨额回购，然而这无疑会让万达集团伤筋动骨。 考虑到这些资产的处置效果和效率存在巨大的不确定性，万达集团的处境仍然困难。总体而言，万达集团最大的问题就是流动性，并且面临较多的短期负债。 如果珠海万达商管能够上市，那么几乎所有问题都有望得到解决。 作为房地产行业的重量级民营企业，万达集团是否能够获得外部环境的支持，从而来一场拯救性融资呢？希望答案是肯定的。 免责声明：本文内容及图片仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。 你看好老王东山再起吗，欢迎留言评论