银行理财1.1万亿投向公募，八成债基，数据背后，该反思什么？

财联社8月26日讯（记者 李迪）近几年，银行理财与公募基金之间的竞争合作关系持续深化，银行理财投资公募基金的总规模也出现明显增长。 《银行理财行业发展报告(2024年上半年)》显示，截止2024年6月末，银行理财产品投资公募基金的资产规模达到1.1万亿，其中超8成资产投向债券型基金。 对此，业内人士指出，银行理财产品通过大比例配置固收类资产确保了风险管理，满足了投资者需求，并在过去几年取得了良好收益。 而即便银行理财公司这样的专业机构，面对市场上数量众多且业绩参差不齐的公募基金时，也面临着选基难题。为解决这一困扰，基金评级机构做出积极尝试，济安金信发布《银行理财公募基金投资策略报告（2024年上半年度）》，采用差异化评价体系，为银行理财机构提供了精选基金推荐，助力其投资决策。 银行理财投资公募规模达1.1万亿，竞争合作关系深化 8月23日，上海金融与发展实验室联合济安金信银行业研究中心，正式发布《银行理财行业发展报告(2024年上半年)》（以下简称《报告》）。《报告》在深入调研15家银行理财公司基础上撰写，对2022年资管新规实施以来银行理财行业现状进行了梳理、分析和展望。 《报告》指出，银行理财与公募基金同是个人投资者和机构投资者的投资管理人，同为投资者资产的保值增值服务。但是银行理财在资产配置中有一定比例投资了公募基金，这种良性竞合的情况值得关注。 银行理财登记托管中心数据显示，截止2024年6月末，理财产品投资资产合计30.56万亿，其中投资公募基金1.1万亿，占比3.6%；截至2023年末，理财产品投资资产合计29.06万亿元，投向公募基金6102.5亿元，占比2.1%；截至2022年底，理财产品投资资产合计29.96万亿元，投向公募基金8089.2亿元，占比2.7%。 资管新规实施以来，理财产品投向公募基金从2022年的8089.2亿元增至2024年上半年的1.1万亿，占比从2.7%提升到3.6%，2022年以来累计投向公募基金25191.7亿元。 从投资规模的增长可看出，银行理财和公募基金的竞合关系正逐步深化。银行理财凭借其广泛的客户基础和稳健的固收产品优势，已成为投资者资产配置中的重要一环。与此同时，公募基金以其专业的投资管理能力和多样化的产品线，满足了市场对高收益、高风险资产的追求。 两者在产品销售等方面相互竞争，但在产品创新、风险管理、客户服务等方面相互借鉴相互合作，共同提升着金融市场的活力和效率。 展望未来，《报告》指出，银行理财与公募基金、保险资管、信托等其他资管行业的关系将进一步演变。在某些领域可能形成更激烈的竞争，如中低风险产品市场。但在另一些领域，如中高风险产品（R3以上评级的产品）、另类投资等，可能形成更多合作，并借此逐步形成多层次、全方位的财富管理生态圈。通过优势互补、资源共享,为客户提供一站式的财富管理解决方案。 积极展业的过程中，发展质量和合规水平同样重要。上海金融与发展实验室主任曾刚在金家岭资管沙龙的发言中指出，市场对银行业融资功能的需求在下降，财富管理、保险行业以及新的领域探索可能会成为银行未来的发展方向。而银行理财公司在发展财富管理业务的过程中，应该放弃对规模的过度关注，转而注重业务的质量和效益，这将有助于实现可持续发展。同时，发展过程中需要密切关注政策变化，确保合规经营。 （上海金融与发展实验室主任曾刚） 超八成资产投向债券型基金，嘉实基金获配规模排名第一 具体到产品类型来看，银行理财公司2024年6月末配置公募基金的1.1万亿资产中，债券型基金0.9万亿，占比82%；混合型基金0.03万亿，占比2%；股票型基金0.01万亿，占比1%；QDII基金0.02万亿，占比1.9%；另类投资基金0.01万亿，占比0.5%；货币基金0.1万亿，占比12%。 从公司层面来看，2024上半年银行理财公司配置规模最大的TOP10基金公司分别为嘉实基金、广发基金、汇添富基金、永赢基金、景顺长城、易方达、鹏华基金、招商基金、国泰基金、鑫元基金。其中，嘉实基金从2023年底的第二名晋升为第一名，广发基金从第12名升至第二名。 对于银行理财投资公募的资产中超八成为债基的现象，济安集群轮值主席韦洪波在金家岭资管沙龙的发言中指出，银行理财产品倾向于在固定收益类资产上配置较高比例，这反映出银行理财在风险控制方面的审慎态度。与权益类资产相比，债券通常具有较低的风险和更稳定的收益，这也与广大投资者对稳健收益的偏好相契合。 （济安集群轮值主席韦洪波） 韦洪波还表示，“通过这种配置策略，银行理财产品确保了风险管理的有效性，也更好地满足了投资者需求。过去几年，银行理财为投资者赚取了大量收益。” 不过，韦洪波也强调，如果未来市场环境发生变化，例如权益市场变暖，银行理财产品是否能够及时调整资产配置以适应市场变化，这将是一个考验。 他预计，银行理财将继续优化产品结构，固收产品依然将是是主力。但同时，混合类和权益类产品的比例可能会提升。 银行理财也存在选基难题，基金评价机构投资策略报告成重要参考 目前，市场上的公募基金产品种类繁多，但业绩表现参差不齐，导致选择合适公募基金的难度增加。即使是经验丰富、专业能力过硬的银行理财机构，在选基方面也面临着诸多挑战和难题。 一方面，市场收益中枢的下降和波动性的增加，迫使银行理财在寻找固收+产品时更加注重风险与收益的平衡，以应对客户对低波动、稳健收益产品的日益增长的需求。另一方面，银行理财在激烈的资产管理行业竞争中，必须密切关注市场态势和客户需求的变化，以此调整选基策略。 总之，银行理财在选基时不仅要关注产品的历史表现和市场趋势，还要深入理解投资者的期望和风险承受能力，以及前瞻性地应对市场变化，实现产品的持续优化和创新，这均使得银行理财选择公募基金的难度大大增加。 为解决银行理财的选基难题，辅助其进行选基决策，业内人士做出了积极尝试。 8月23日，济安金信发布《银行理财公募基金投资策略报告（2024年上半年度）》，对银行理财投资最多的几类产品：货币类、纯债类（含短债）、固收+类、主动权益类、指数投资类进行了评价和筛选，为银行理财投资公募基金提供了多只精选基金产品标的。 对于不同类型的产品，济安金信制定了不同的评价体系，并兼顾了银行理财在入库时会考虑的规模等要求。 具体到不同类别来看，对于货币类基金，济安金信从盈利能力、业绩稳定性两个方面评价。纯债类基金，从盈利能力、业绩稳定性两个方面评价。固收+基金，从资产配置、券种类属、杠杆水平、久期测算、信用风格、交易风格、持有期、回撤波动等方面进行细分评价。主动权益类产品从盈利能力、抗风险能力、选股择时能力三个方面评价。指数类产品从基准跟踪能力、超额收益能力和整体费用三个方面评价。