金樽国际理财【券商聚焦】招银国际：2025年情绪价值类消费将继续引领市场

（原标题：【券商聚焦】招银国际：2025年情绪价值类消费将继续引领市场） 金吾财讯 | 招银国际发布必选消费2025年展望。进入2025年，情绪价值类消费将继续引领市场。食品饮料行业中，高品质、好口碑的大健康类产品有望继续领跑。随着产品升级步伐放缓，行业将再度聚焦消费者实际需求。啤酒：企业计划扩充中端价格带产品，以满足更广泛的大众需求。吨价较低的华润啤酒(00291)借助喜力铺货率的提升，有望延续ASP的增长。水饮：农夫山泉(09633)作为龙头，将重新定位包装水产品线，缓解利润率侵蚀，并通过旗下无糖茶饮迎合大健康的消费趋势，保持高速增长。零食：卫龙(09985，未评级)凭借持续的产品创新和升级，在社会压力增大的背景下，预计将在明年实现销量的显著增长，成为低成本的心理安慰和情感价值提供者。该行指，品质升级，消费长期主义延续。在美妆护肤领域，随着本土审美意识的觉醒和文化自信的增强，“国货替代2.0”理念推动下，消费者对国产护肤品的认可度达到了全新高度。国货护肤品牌已成功完成从无到有的突破，实现了初步成长与发展。展望2025年，领先品牌有望通过持续的高质量研发与创新，紧密贴合消费者实际需求，进一步巩固市场地位。尽管短期内头部品牌仍面临来自新兴品牌的激烈竞争，但这些企业正在新生态体系中逐渐掌握全链路运营的精髓，不仅有助于它们在激烈的市场竞争中稳固自身的生态地位，而且能够加速提升品牌形象和实力，稳步推进国际化进程，使中国功效性护肤品牌在全球市场上崭露头角。该行认为，符合情绪引领的高质消费仍是市场的核心驱动力。该行持续推荐盈利确定性较高的公司。在美妆护肤品消费中，该行维持对珀莱雅(603605 CH)的“买入”评级；在食品饮料行业中，维持华润啤酒的“买入”评级。