小鹏汽车上市：创业一轮回苦辣酸甜电，归来还是少年

文|经纬创投 北京时间8月27日晚间，小鹏汽车于纽交所上市，股票代码为XPEV，最终发行定价为每股15美元，高于11至13美元的定价指导区间。此外，因认购火爆，小鹏汽车将发行量上调至9973万股美国存托股，双双超出之前的计划。小鹏汽车此次IPO融资额达近15亿美元，发行估值为112亿美元（绿鞋前）。就发行规模及融资后市值而言，本次小鹏汽车IPO是全球最大的纯电动车公司IPO。 今天这篇文章的标题，来自何小鹏2017年的朋友圈。今晚小鹏汽车上市，我们将这句话稍作改动，作为标题，送还给他。 经纬中国是小鹏汽车发展过程中的坚定支持者。早在2017年，经纬中国就投资了小鹏汽车A+轮，随后又分别在B轮、C轮和C+轮持续加码。 小鹏汽车董事长何小鹏表示：“我和经纬产生深度联系是在2016年的冰岛之行，当时经纬中国创始管理合伙人张颖组织了一个‘交流旅行局’，我和经纬中国合伙人万浩基、当时还在摩根大通亚太区担任投行主席的顾宏地，一起在冰岛开吉普、住小屋、睡通铺，有了非常深入的接触。后来，顾宏地加入了小鹏汽车任副董事长兼总裁，对小鹏的发展起到了非常重要的作用。 经纬在2017年投资了小鹏汽车的A+轮，并在此后的每一轮都持续加码支持。好的投资机构，最重要的点是能帮忙、不添乱。帮忙可能是在人的方面，可能是在行业的搭线方面，可能在将来的战略合作方面，可能在下一轮财务投资方面等等。经纬就是很好的投资机构。我和经纬的两个David（经纬中国创始管理合伙人张颖与徐传陞）和Harry（经纬中国合伙人万浩基），打交道都非常舒服。经纬帮我们做了很多的事情，首先是帮我介绍了不少行业资源和人脉，撮合双方合作双赢，在几次重要的融资上都出了很多力；第二，经纬帮我们招了很多人，我们团队的很多重要同事都来自经纬的推荐和介绍；第三，经纬的投资同事经常会为我们分享一些他们对于行业的趋势和看法，我觉得很有价值。 经纬是一家很特别的投资机构。经纬给我的感觉，除了有钱，就是创始人对资本的期待：‘正常的有钱’之外，跟他们的合作也非常愉快。经纬很多时候无论是做事还是操盘，往往维度很丰富，把金融、科技、文化等元素融合在一起。这些东西融合在一起，有意思也让创始人很有收获，这可能就是大家为什么喜欢经纬的原因。” 经纬中国合伙人万浩基表示：“智能汽车是中国乃至全球范围内至关重要的新趋势，小鹏是一家在智能化方面投入巨大的公司，对于经纬来说，我们最看好的就是电动车的智能化前景。小鹏的产品核心是智能化操作系统（Xsmart OS），也就是在应用层面上更为突出。这有点像苹果IOS的发展路径，即在软件体系上，把研发生产、软件硬件等所有要素都耦合在一起，做一个比较大的封闭体系，以追求信息循环的高效率。我们喜欢拿手机类比，智能化电动车对整个汽车行业的颠覆，将如同智能手机对功能机的革新，未来这种变化会越来越直观和明显。期待小鹏通过技术积淀和产品口碑，持续塑造智能汽车中国智造的品牌形象，推进整个智能电动化时代的到来。” 经纬中国创始管理合伙人徐传陞表示：“针对电动车这种全新的超级产业，投资的‘快’和‘狠’是第一位的，历史不会给第二次机会。自2017年A+轮首次投资小鹏汽车后，我们每一轮都加码，投对赛道、投对人，电动车的未来无疑是异常光明的。如今，我们就站在这个大变革的前夜，站在创始人背后真诚地帮忙、建议和不添乱，努力做好陪跑员。” 上市并不是结束，而是刚刚开始，后面依然有很长的道路要走。我们理解这条道路的艰辛之处：它既是重资产又同时重研发、运营，这里面有太多外界难以体会的东西。对于重要的公司，经纬至少都为此配备了不少于10人的投后团队，在招聘、政府关系、品牌、资金/资源对接、紧急医疗服务等经纬擅长的重要功能上，提供帮助与支持。 小鹏汽车成立于2015年，其愿景是通过数据驱动智能电动汽车的变革，引领未来出行方式。 小鹏汽车的初创投资者主要为UC优视联合创始人及前阿里巴巴移动事业群总裁何小鹏。何小鹏在PC互联网时代一手缔造了UC浏览器，并在互联网移动浪潮滚滚袭来之时，带领UC浏览器转身成为全球使用量最大的第三方手机浏览器；2014年UC以近50亿美元估值并入阿里巴巴，创造了当时中国互联网史上最大的并购整合，之后何小鹏出任阿里移动事业群总裁、阿里游戏董事长、土豆总裁，参与主导了阿里巴巴2014年之后一系列的收购并购案例。2017年，何小鹏杀入造车领域，正式加入小鹏汽车，担任董事长兼CEO，成为造车新势力的领军人物。 其实，在UC并购案后，37岁的何小鹏已经实现了财务自由，这比他早期定下的目标时间早了3年——大四毕业前，何小鹏给自己的定的目标是：“我想要40岁的时候财务自由，然后就退休”。 在40岁这一年，何小鹏已经财务自由了三年了。但他又有了新的想法：“我觉得一个人这三点最重要：自我、家庭、事业。现在家庭、事业有了，我想要自我。” 何小鹏说，“我想要彻底改变驾驶方式：有一天，人们不再是手握方向盘，眼看前方开车，而是享受自动驾驶带来的惊喜！”于是，他义无反顾地冲进了新造车行业，“造车 ”成为了他人生的新引擎和新火力。 在亿万二期的课堂上，何小鹏曾说，战略是四个事情的组合：想做什么、有能力做什么、该不该做以及“是不是不做”。他说，“我的第二次创业做小鹏汽车，我首先考虑的是——我想不想做这件事情。” 加入小鹏汽车的那天，何小鹏刚从阿里离职7天，就决定全职上岗。当天，何小鹏发了一条朋友圈：“创业一轮回，苦辣酸甜咸，归来还是少年。” 何小鹏说，“相比互联网创业，汽车行业需要关注的上下游、天地人，复杂太多了。一旦你上了车，后面就有一个长长的车队。有你的客户，有你的投资人、合作伙伴，让我觉得自己绝对有责任把这辆车开得很远，开得很棒。” 他打过一个比方，一件事情，既然干100分也是难，干150分也是难， 干200分也是难，为什么不选择一个200分的，反正都是很难。他说，人生在于折腾，创业明天更难，后天最困难。 扎入这个行业后，何小鹏发现，“把一个爱好变成一个职业，有时候往往是把一个幸福变成一个折磨。再过个三年五年，这种折磨会变成一种能力，一种过程，一种享受。我还在路上，有时候痛，有时候又挺快乐的。虽然有特别多的挑战，但每克服一个挑战带来的成就感也尤为强烈。” 小鹏汽车的核心管理团队来自多元化的背景，包括联合创始人夏珩与何涛，两人分别为广汽新能源控制系统开发负责人和广汽智能汽车及无人驾驶负责人，以及前摩根大通亚太区投行主席、现副董事长及总裁顾宏地博士。 公司研发总部位于中国广州，并在北京、上海、美国硅谷和圣地亚哥设有办事处，在肇庆及郑州设有智能制造工厂。今年5月，拥有自主生产能力的小鹏汽车肇庆智能工厂获得生产资质。 2018年12月，小鹏汽车推出第一款纯电智能SUV小鹏G3。截至2020年7月底，累计交付量达18741辆。小鹏G3也是2019年中国最畅销的三款电动SUV之一。 2020年4月，小鹏汽车推出第二款纯电智能轿跑小鹏P7。小鹏P7的出现，打破了国内造车新势力缺少中高端纯电动轿跑的空白。6月28日，小鹏P7正式启动了规模化交付。7月交付量达1641台。 小鹏汽车以“自动驾驶和智能网联”为核心差异，企业愿景是通过数据驱动智能电动汽车的变革，引领未来出行方式。 根据小鹏汽车递交的IPO文件，小鹏在过去两年的研发总投入高达37.5亿元人民币，在所有员工中，43%专注于研发，这部分的66%专注于汽车设计和工程，剩下的34%，一半在智能操作系统，一半在自动驾驶。 就智能操作系统而言，小鹏汽车的智能化操作系统是自研的Xmart OS。自2018年底至今，小鹏共进行了8次Xmart OS升级，系统可以实时把传感器数据上传到云端，通过标注去训练深度学习算法，再把改进的算法或是升级包OTA回到用户的车里。 对于整车商来说，智能化是极其重要的能力。OTA（Over-the-Air Technology，空中下载技术）是电动车对传统汽车的革命性颠覆。电动车的OTA升级，不仅仅是升级娱乐系统、UI界面，而是对所有的固件系统，包括动力层面都可以升级。因为整车级的OTA，才令车真正变成了一台连接互联网、有意义的计算终端。不断升级的OTA，也是未来自动驾驶的基石。 就自动驾驶而言，小鹏汽车研发出了Xpilot自动驾驶软件系统。此前，小鹏推出的G3车型已经搭载了Xpilot 2.5系统，配合该系统整个车身遍布12个超声波雷达、5个高清摄像头、3个毫米波雷达，以实现辅助驾驶和自动泊车功能。现在，这套系统已经进化到了3.0版本。招股书显示，大约50%的小鹏P7客户订购了支持Xpilot 3.0的版本。 在定价策略上，小鹏比较专注于大众市场，定价在15-30万区间。不做低价车，不做豪华车，而是做有品质、有调性的中端品牌车，同时加上最好的智能化，让自动辅助驾驶成为标配，为车内装上智能AI，未来再加入5G和娱乐功能等。 就销售网络和生产能力而言，据招股书显示，截至6月底，小鹏汽车在全国共有147家体验店，覆盖全国52个主要城市。小鹏汽车与海马汽车合作生产G3，海马在河南郑州的工厂有超过30年的汽车制造经验。此外，小鹏汽车还在广东肇庆建立了自己的工厂。海马工厂和肇庆工厂的年生产能力分别高达15万台和10万台。 公开信息显示，小鹏汽车从2015年成立至今，先后已经完成了10轮融资，累计融资额度超过了180亿元。从去年开始，小鹏汽车调整股权架构为IPO做准备。今年IPO前的7月和8月，其密集完成了总额超9亿美元的C+轮融资，使得现金储备超85亿元人民币。 7月初，何小鹏在社交媒体上发文称：“无论从销售还是从现在的资本市场角度，2020都是智能汽车的元年，就像2010年的智能手机时代开启。iPhone 1 到来之后，iPhone 4已经不远了。” 正如2008年iPhone依托着3G网络崛起，重新定义了手机，由此开启了移动互联网爆发式增长的十年一样；随着5G网络的大范围建设，智能汽车也必将以一种全新的姿态，改变大众的生活。如今，我们就站在这个大变革的前夜。