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整体浮盈超60亿元玲珑轮胎:公司业绩大幅增长,全球化与高端配套稳步推进(中信建投研报)

未命名 2024年12月13日 09:06 2 育妃
每经AI快讯,2024年1月16日,中信建投发布研报点评玲珑轮胎(601966)。 核心观点 国内经济活动恢复带来轮胎需求回暖,同时海外去库存后需求旺盛。同时伴随轮胎原材料价格走势下行,海运费回归正常水平,以及公司积极开拓市场带来的销售增长,企业盈利水平持续提升。2023年年度公司预计实现归母净利润13.50-16.10亿元,同比增加362%到451%;实现归母扣非净利润12.9-14.9亿元,同比增加621%到732%。未来轮胎高景气有望持续,公司持续发力中高端配套打造品牌力,打开长期成长空间;同时公司稳步推进全球产能战略布局,塞尔维亚工厂产能释放将贡献业绩增量。 事件 公司发布2023年年度业绩预增公告 2024年1月15日公司发布2023年年度业绩预增公告,2023年年度预计实现归母净利润13.50-16.10亿元,同比增加362%到451%;实现归母扣非净利润12.9-14.9亿元,同比增加621%到732%。其中Q4单季度预计实现归母净利润3.90-6.50亿元,同比+416.96%-+761.61%,环比-2.16%-+63.07%;实现扣非归母净利润3.99-5.99亿元,同比+459.56%-+740.04%,环比+1.82%-+52.86%。 简评 海内外需求提振叠加成本下降,公司业绩大幅增长 2023年受益于国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升,叠加原材料价格和海运费回落,公司紧抓市场机遇,积极开拓市场,产品销量实现较大增长,23年累计实现销量同比增长26.10%,其中毛利较高的乘用车胎同比增长28.34%。同时公司持续推进降本增效,并在配套市场持续开展结构调整,盈利能力实现显著提升。公司2023年年度预计实现归母净利润13.50-16.10亿元,同比增加362%到451%。伴随着未来原材料和海运成本维持在合理区间,海内外需求的持续提升,公司盈利空间广阔。 全球战略布局持续推进,海外产能扩张提升公司核心竞争力 玲珑轮胎坚定“7+5”全球战略布局(即中国7个生产基地,海外5个生产基地)。目前,公司在中国拥有招远、德州、柳州、荆门、长春五个生产基地,规划在陕西和安徽建设国内其他两个生产基地。在海外拥有泰国、塞尔维亚两个生产基地,并在全球范围内继续考察建厂,充分利用全球资源,开拓全球轮胎市场。2023年5月,塞尔维亚工厂取得一期120万条卡车胎的试用许可,预计24年达到设计产能。塞尔维亚的产能将成为公司产销收入增长以及利润增长的新引擎,提升公司整体市占率和盈利能力。 面向全球中高端发力,公司品牌力快速提升 公司积极开拓配套中高端市场。2023年,公司与奥迪、宝马、Stellantis、比亚迪等主机厂密切合作,多款新车型今年将实现量供,新增配套量产项目包括:比亚迪海豚/海鸥、吉利E245(银河系)/E371(领克)、长安逸达、日产轩逸/骐达、巴西大众Polo、美国及墨西哥宝马3系/5系/X3/X4等,品牌力持续快速提升。公司紧紧围绕配套中高端品牌、中高端车型、中高端产品占比加快三个结构调整,持续提升在全球配套领域的影响力和盈利能力,并以此形成品牌突破及替换拉动。 盈利预测与估值:预计公司2023、2024、2025年分别实现归母净利润14.42亿元、21.13亿元、27.18亿元,对应EPS分别为0.98元、1.43元、1.84元,对应PE分别为20.53X、14.01X、10.89X。 风险提示:1、原材料供应及价格波动风险:公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑等主要原材料受贸易政策、汇率等多重因素影响,价格波动较大,其供应情况及价格变化会对公司的盈利情况产生影响;2、国际贸易壁垒提升风险:随着美国对韩国、泰国、越南等地发起的反倾销和反补贴调查,未来国际贸易仍有很多不确定性,将可能给公司境外销售业务带来一定风险;3、人民币汇率波动风险:公司轮胎产品出口主要以美元进行贸易结算,人民币对美元汇率波动对公司经营带来一定程度的不确定风险;4、在建项目推进不及预期:海内外工厂建设一定程度上存在不确定因素,导致未来新增产能投产进度明显滞后 (来源:慧博投研) (编辑 曾健辉) 振华新材的董事长是侯乔坤,男,55岁,学历背景为硕士;总经理是向黔新,男,59岁,学历背景为本科。 截至发稿,振华新材市值为83亿元。 1. 振华新材近30日内北向资金持股量增加99.29万股,占流通股比例增加0.36%; 2. 近30日内无机构对振华新材进行调研。 (记者 蔡鼎)

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